由于基數(shù)原因使得發(fā)電量同比增速維持高位。11年9月全國發(fā)電量3861億千瓦時(shí),同比增長11.5%(7、8月同比增速分別為13.2%、10%),依然處于高位,我們認(rèn)為主要是由于10年四季度開始的節(jié)能減排造成低基數(shù)原因所導(dǎo)致。11年1-9月全國累計(jì)發(fā)電量34540億千瓦時(shí),同比增長12%。受日本福島核事故影響,國內(nèi)核電項(xiàng)目大幅放緩,9月核電發(fā)電量增速回落至15.1%,而水電發(fā)電量負(fù)增長格局延續(xù),火電發(fā)電量增速19.5%,是9月全社會(huì)發(fā)電量增速主力。

西部省份9月用電量增速較高。9月用電量同比增速前五名的省份分別是寧夏、河南、青海、新疆和重慶,除河南外基本都屬于西部地區(qū)。其用電量增速分別為46.2%、29.6%、27.7%、23.7%、22.9%。

一、二產(chǎn)業(yè)用電量增速上升,第三產(chǎn)業(yè)和居民生活用電量增速下降。11年9月全社會(huì)用電量同比增長12.2%,其中三大產(chǎn)業(yè)用電增速分別為2.5%、14.4%和9.7%,居民生活用電量同比增長5.4%。第一和第二產(chǎn)業(yè)用電量增速分別同比上升0.4和5.0個(gè)百分點(diǎn),第三產(chǎn)業(yè)和居民生活用電量增速分別下滑0.1和2.7個(gè)百分點(diǎn)。

利用小時(shí)數(shù)繼續(xù)回升。11年1-9月全國發(fā)電設(shè)備累積利用小時(shí)為3603,同比增長1.8%。其中火電、水電分別為3986和2388,同比增速分別為4.8%和-10.2%。就單月利用小時(shí)看,9月利用小時(shí)同比上升15小時(shí)。

關(guān)注電價(jià)調(diào)整帶來的交易性機(jī)會(huì)。按照往年電價(jià)調(diào)整經(jīng)驗(yàn),結(jié)合今年以來的國家經(jīng)濟(jì)情況,我們預(yù)計(jì)今年的11月以及明年的4月份是電價(jià)可能調(diào)整的時(shí)間窗口。如果11月份CPI回落到一定數(shù)值以下(比如5.5以下),電價(jià)調(diào)整的可能性還是存在的。同時(shí)“十二五”期間,繼續(xù)推進(jìn)要素價(jià)格改革依然是重要任務(wù)之一,電價(jià)機(jī)制的完全理順也將會(huì)提到議事日程。目前時(shí)點(diǎn)可以關(guān)注電價(jià)調(diào)整所帶來的交易性機(jī)會(huì),以此主題建議關(guān)注華能國際、華電國際、大唐發(fā)電的交易性機(jī)會(huì)。同時(shí)我們強(qiáng)調(diào)盡管有電價(jià)調(diào)整預(yù)期,但發(fā)電企業(yè)盈利能力的徹底好轉(zhuǎn),還需要等待電價(jià)機(jī)制的完全理順,這還需要等待。從長周期角度看,我們建議關(guān)注業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型初見成效,成功開辟新增長點(diǎn)的發(fā)電企業(yè),看好國電電力、申能股份、上海電力。