展望2025年，煤炭需求降幅有望收窄。同時我國煤炭供應預計將穩(wěn)中有增，而需求在經(jīng)濟增長支撐下也將低速增長，單從推演的供需數(shù)據(jù)變動上看呈現(xiàn)基本平衡略寬松的局面。但考慮到現(xiàn)階段全社會庫存處于高位，在供給能力不斷增強，而消費端難出現(xiàn)超預期增長的背景下，25年面臨的去庫壓力仍然較大。預計2025年港口煤價中樞會降到810元/噸左右，比2024年再降5%。如果長協(xié)煤(國企保供的合同煤)價格松動，可能跌得更狠。但不會崩盤：進口煤成本、新疆煤外運成本等會托底，預計煤價最低不會跌破700元/噸。

2024年煤炭價格回顧

2024年的煤炭價格就像坐過山車，但起伏幅度不大，整體呈現(xiàn)“旺季不旺、淡季更淡”的平淡走勢。簡單總結幾個關鍵點：

年初開局不利：2024年一開年，港口煤價就從年初的940元/噸一路跌到4月的813元/噸，跌幅達13.5%。

年中短暫反彈：5月受夏季補庫影響，煤價漲到885元/噸，但很快又回落，全年最高點比年初低點高不到10%。

年底跌至低谷：到12月25日，煤價跌到全年最低點765元/噸，比年初降了18.6%。年底前稍有反彈，但全年均價861元/噸，比2023年降了11%。

總結起來2024年煤炭市場就是“高庫存、低需求、進口多”的三重暴擊，價格想漲也漲不動。2025年大概率延續(xù)這種“溫吞水”行情，除非極端天氣或政策大變動，否則煤價難有大波瀾。

展望二月，有行業(yè)平臺分析，經(jīng)過2024年的高預期弱現(xiàn)實，煤炭需求端難以有爆發(fā)性增長成為市場共識。二月份的整體市場或將進入一個先抑后揚的走勢，節(jié)后下游復工不積極，市場供大于求的局面持續(xù)加大，在沒有實際需求和消耗能力的情況下，高庫存，低接受度將形成一個新的壓力線，不過隨著下游補庫和復工復產(chǎn)，煤價拉一波反彈的概率也比較大，預計二月份煤價或將呈現(xiàn)先抑后揚的走勢。