中旬以來，沿海電煤日耗維持高位，主產地煤炭產量提升偏緩，兩大因素共同為動力煤市場形成基礎性支撐。但沿海中下游整體庫存水平偏高，隨著價格持續反彈，買方采購趨于保守，市場價格逐步趨穩。截至7月27日，“CCTD環渤海動力煤現貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規格品分別收于826、736、643元/噸，日環比均持平，較7月10日分別上漲26、29、31元/噸。

短期來看，動力煤市場仍存在多重利多因素支撐，煤價具有較強的抗跌韌性。

一是產地供給仍將延續同比收縮態勢，增量釋放空間有限。前期煤礦安全事故帶來的監管收緊影響尚未完全消退，疊加主產區汛期安全管控升級，晉陜蒙三地安監力度維持高壓狀態。疊加完成月度產銷任務的煤礦在逐漸增加，因此產量釋放仍難有增長表現。最新一期CCTD晉陜蒙442家樣本煤礦產能利用率為79.1%，低于去年同期2.2個百分點。

二是旺季電煤消費支撐穩固，電煤消費保持高位。正值大暑酷暑階段，全國大范圍高溫天氣持續，居民制冷用電需求集中釋放，疊加算力機房、高端制造等新興工業用電穩步增長，將推動全社會用電負荷繼續提升，支撐沿海電煤日耗穩居全年高位。

三是貨源成本支撐偏強。產地供給收縮對坑口煤價形成強支撐，導致集港發運成本居高不下，目前發運成本普遍倒掛20-30元/噸，也對賣方挺價心態形成邊際支撐。

與此同時，市場利空約束同樣突出。目前沿海中下游環節庫存處于同期高位，煤炭供給緩沖充足，電廠僅維持剛需采購即可，市場需求增量匱乏。另外，迎峰度夏期間保供穩價是政策面的主基調，長協煤也能充分覆蓋基礎用煤需求，一旦現貨價格快速沖高，調控預期將會快速降溫市場情緒。此外，盛夏高溫高濕環境下，港口存煤自燃風險大幅上升，部分庫存壓力較高的貿易商或存在避險降價出貨行為。

整體來看，旺季剛需與產量偏緊的格局筑牢煤價底部，但高庫存、保供政策以及自燃風險明顯限制了煤價的上行空間。預計7月末至8月初的動力煤市場仍將以僵持為主，難以走出單邊趨勢性行情。