過(guò)去一周，國(guó)際動(dòng)力煤市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，主要出口國(guó)動(dòng)力煤價(jià)格普遍承壓下行，市場(chǎng)情緒整體偏空。印尼方面雖因國(guó)內(nèi)電廠庫(kù)存告急，國(guó)內(nèi)供應(yīng)有所增多，但對(duì)出口端實(shí)際影響暫時(shí)有限;南非、澳大利亞及印尼煤價(jià)均出現(xiàn)不同程度的下跌情況，其中南非高卡煤跌四個(gè)月以來(lái)低位。

與此同時(shí)，中國(guó)買家因高庫(kù)存而維持謹(jǐn)慎采購(gòu)，印度受雨季及國(guó)內(nèi)煤供應(yīng)充足雙重影響需求疲軟，兩大主要進(jìn)口國(guó)需求同步疲軟之下，海運(yùn)市場(chǎng)失去關(guān)鍵支撐。不過(guò)，在高溫天氣帶動(dòng)下，歐洲電力需求出現(xiàn)反彈。整體來(lái)看，需求端疲弱與供應(yīng)端充裕并存，疊加地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)持續(xù)消退、海運(yùn)費(fèi)回落，買方觀望情緒濃厚，市場(chǎng)短期難見(jiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。

—— 供應(yīng)端 ——

| 印尼

過(guò)去一周，印尼動(dòng)力煤市場(chǎng)繼續(xù)承壓，盡管部分礦商因國(guó)內(nèi)電廠供應(yīng)緊張而將貨源轉(zhuǎn)投國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，但整體出口供應(yīng)并未出現(xiàn)明顯收縮，主要買家需求偏弱仍為主要原因。據(jù)市場(chǎng)參與者表示，3800大卡巴拿馬型動(dòng)力煤還盤離岸價(jià)65-66美元/噸。

截至6月26日，CCI進(jìn)口3800大卡動(dòng)力煤離岸價(jià)為64.5美元/噸，較前一周下降2美元/噸，較上月同期下降1.4美元/噸;CCI進(jìn)口4700大卡動(dòng)力煤離岸價(jià)為86.5美元/噸，較前一周下降0.5美元/噸，較上月同期上漲1.5美元/噸。

印尼能源與礦產(chǎn)資源部近日確認(rèn)，因保障國(guó)內(nèi)需求的出口煤已恢復(fù)正常發(fā)運(yùn)。此前，在國(guó)有電力企業(yè)印尼國(guó)家電力公司(PLN)部分燃煤電廠面臨高卡煤摻配短缺后，印尼政府要求相關(guān)礦企優(yōu)先履行國(guó)內(nèi)市場(chǎng)義務(wù)(DMO)。能礦部發(fā)言人表示，政府已成立由能礦部、財(cái)政與發(fā)展監(jiān)督委員會(huì)及PLN組成的聯(lián)合監(jiān)督小組，將加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)義務(wù)執(zhí)行情況的監(jiān)管。

市場(chǎng)參與者普遍認(rèn)為，此輪保障國(guó)內(nèi)供應(yīng)政策對(duì)出口總量的實(shí)際沖擊有限。據(jù)多位礦方及貿(mào)易商確認(rèn)，僅有收到政府明確指令的礦山才需將貨源調(diào)撥至PLN運(yùn)營(yíng)的電廠，行業(yè)并未出現(xiàn)大范圍出口中斷。盡管如此，政策面動(dòng)向仍對(duì)市場(chǎng)心態(tài)產(chǎn)生一定干擾，部分買家擔(dān)憂短期內(nèi)可能出現(xiàn)裝運(yùn)延遲。

| 俄羅斯

俄羅斯動(dòng)力煤市場(chǎng)過(guò)去一周繼續(xù)受到亞洲需求整體走弱的影響，報(bào)價(jià)重心進(jìn)一步下移。盡管俄煤在印度市場(chǎng)仍保持一定價(jià)格優(yōu)勢(shì)，但印度買家受雨季需求下滑及國(guó)內(nèi)煤供應(yīng)充足影響，對(duì)進(jìn)口煤的采購(gòu)意愿偏低，實(shí)際成交稀少。

截至6月26日，CCI俄羅斯5000大卡動(dòng)力煤遠(yuǎn)東港離岸價(jià)為88.5美元/噸，較前一周下降6.5美元/噸，較上月同期下降2美元/噸;CCI俄羅斯5500大卡動(dòng)力煤離岸價(jià)97美元/噸，較前一周下降6.5美元/噸，較上月同期下降2美元/噸。

不過(guò)仍有貿(mào)易商指出，由于近期俄煤相對(duì)于哥倫比亞、南非等其他來(lái)源煤仍有一定價(jià)格優(yōu)勢(shì)，且波羅的海及黑海港口發(fā)貨條件正常，一旦后期印度或中國(guó)買家在價(jià)格進(jìn)一步調(diào)整后重返市場(chǎng)，俄煤仍將是首選補(bǔ)充來(lái)源之一。

| 澳大利亞

過(guò)去一周，澳大利亞動(dòng)力煤市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，由于亞洲進(jìn)口需求整體低迷，高卡煤動(dòng)力煤價(jià)格進(jìn)一步走低。截至6月26日，紐卡斯?fàn)柛?500大卡動(dòng)力煤價(jià)格較前一周繼續(xù)回落，至低于95美元/噸，周環(huán)比降幅接近4美元/噸;6000大卡煤價(jià)格較前一周下降接近5美元/噸，降至133美元/噸左右。

市場(chǎng)參與者指出，中國(guó)和韓國(guó)等傳統(tǒng)買家的采購(gòu)興趣持續(xù)低迷，尤其是隨著霍爾木茲海峽航運(yùn)恢復(fù)，韓國(guó)、越南等地買家開始重新關(guān)注天然氣替代選項(xiàng)，對(duì)澳洲高卡煤的額外采購(gòu)需求正在逐步回歸常態(tài)。有中東地區(qū)貿(mào)易商表示，此前因地緣風(fēng)險(xiǎn)而支付溢價(jià)搶購(gòu)煤炭的增量需求將會(huì)減少，買家將逐步回歸天然氣市場(chǎng)。

| 南非

過(guò)去一周，南非動(dòng)力煤市場(chǎng)明顯走弱。截至6月26日，南非理查茲灣5500大卡動(dòng)力煤離岸價(jià)降至89美元/噸以下，較前一周下降1.5美元/噸左右，較上月同期降超8美元/噸，創(chuàng)2月中旬以來(lái)新低。同時(shí)，南非6000大卡煤離岸價(jià)較前一周同樣下降，降至105美元/噸附近。

市場(chǎng)消息稱，印度買家?guī)缀跻呀?jīng)完全退出市場(chǎng)采購(gòu)，這也是導(dǎo)致南非煤價(jià)加速下跌的最直接原因。有印度買家表示，海綿鐵行業(yè)基本已停止進(jìn)口，對(duì)印尼和澳大利亞煤的采買興趣均低迷，對(duì)國(guó)產(chǎn)煤的依賴明顯上升。另一南非礦方人士則指出，海運(yùn)費(fèi)雖有回落但仍處相對(duì)高位，印度直接還原鐵廠可以繼續(xù)等待運(yùn)費(fèi)進(jìn)一步下降之后，再考慮重新入場(chǎng)。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，隨著霍爾木茲海峽航運(yùn)恢復(fù)，此前因擔(dān)心天然氣供應(yīng)中斷而轉(zhuǎn)向煤炭采購(gòu)的韓國(guó)等亞洲買家正逐步回歸天然氣市場(chǎng)，高卡煤的額外需求將回歸正常化，這也間接拖累了南非高卡煤的出口前景。

—— 需求端 ——

| 中國(guó)

過(guò)去一周，中國(guó)動(dòng)力煤進(jìn)口市場(chǎng)過(guò)去一周延續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)，高企的港口及電廠庫(kù)存持續(xù)壓制買盤意愿，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)雖有擴(kuò)大，但未能有效刺激成交放量。

截至6月26日，CCI進(jìn)口3800大卡動(dòng)力煤中國(guó)南方港到岸價(jià)為74.5美元/噸，較前一周下降4美元/噸;CCI進(jìn)口4700大卡動(dòng)力煤到岸價(jià)為95.5美元/噸，較前一周下降2美元/噸;CCI進(jìn)口5500大卡動(dòng)力煤到岸價(jià)為114.5美元/噸，較前一周下降9美元/噸。

截至6月28日，沿海六大電廠煤炭庫(kù)存較前一周增長(zhǎng)2.78%，至1455.3萬(wàn)噸，存煤可用天數(shù)維持偏高水平。盡管當(dāng)前已進(jìn)入迎峰度夏關(guān)鍵期，但受華東及華南地區(qū)氣溫較常年偏涼、降雨偏多影響，居民制冷用電需求增長(zhǎng)不及預(yù)期，電廠日耗提升緩慢，抑制了補(bǔ)庫(kù)積極性。

近期，國(guó)內(nèi)電廠庫(kù)存高企，加之港口船舶排隊(duì)卸貨問(wèn)題導(dǎo)致實(shí)際到港貨物難以快速入庫(kù)。盡管進(jìn)口煤對(duì)國(guó)內(nèi)煤的價(jià)格優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步顯現(xiàn)，但并未刺激電廠進(jìn)行大規(guī)模采購(gòu)。買家普遍預(yù)期價(jià)格仍有下行空間，僅維持剛需詢盤。

| 印度

過(guò)去一周，印度動(dòng)力煤進(jìn)口需求維持低迷，雨季為印度內(nèi)陸地區(qū)帶來(lái)大范圍降雨，不僅降低了部分地區(qū)電力需求，也緩解了電廠補(bǔ)庫(kù)的緊迫性。與此同時(shí)，國(guó)產(chǎn)煤供應(yīng)充足且價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，進(jìn)一步削弱了終端用戶對(duì)進(jìn)口煤的采購(gòu)意愿。

印度中央電力局(CEA)數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日，印度電廠煤炭庫(kù)存為4454.5萬(wàn)噸，較前一周下降3.43%;存煤可用天數(shù)14.3天，低于前一周的14.8天。當(dāng)日，有34家電廠處于臨界低庫(kù)存狀態(tài)，數(shù)量較前一周增加3家。

印度海綿鐵及水泥等行業(yè)采購(gòu)基本停滯，市場(chǎng)人士表示，即便南非等來(lái)源的進(jìn)口煤價(jià)格持續(xù)下行，也未能吸引印度買家回歸。雨季期間，終端用戶傾向于消耗前期庫(kù)存或使用價(jià)格更低的國(guó)內(nèi)煤，進(jìn)口采購(gòu)僅集中在個(gè)別低價(jià)品種的比價(jià)性詢盤，實(shí)際成交量極為有限。

據(jù)市場(chǎng)參與者表示，印度買家對(duì)進(jìn)口煤的觀望情緒短期內(nèi)難以消退，尤其是在國(guó)際油價(jià)和海運(yùn)費(fèi)持續(xù)走弱的背景下，買方認(rèn)為未來(lái)到岸價(jià)格仍有進(jìn)一步下行空間，因而延遲采購(gòu)決策。此外，進(jìn)口商也在密切關(guān)注后續(xù)降雨天氣對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭生產(chǎn)和運(yùn)輸?shù)挠绊憽?/p>

| 歐洲

過(guò)去一周，歐洲動(dòng)力煤市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，主要是受極端高溫天氣帶動(dòng)電力需求上升。截至上周晚些時(shí)候，歐洲ARA三港6000大卡動(dòng)力煤到岸價(jià)較前一周小幅上漲1美元/噸，至116美元/噸以上。

上周，荷蘭TTF天然氣價(jià)格繼續(xù)回落。截至6月26日，洲際交易所(ICE)TTF基準(zhǔn)荷蘭天然氣2026年7月期貨收于40.782歐元/兆瓦時(shí)，較前一周的42.092歐元/兆瓦時(shí)下降3.11%。

據(jù)氣象及電力數(shù)據(jù)顯示，歐洲大陸近期遭遇高溫?zé)崂耍聡?guó)可再生能源發(fā)電占比由前一周的70%降至61%，化石燃料發(fā)電占比相應(yīng)上升至39%。空調(diào)制冷需求激增推高了整體用電負(fù)荷，在風(fēng)電出力下降、核電供應(yīng)受限的情況下，燃煤電廠作為邊際供電來(lái)源的重要性短暫回升。

不過(guò)，部分市場(chǎng)參與者普遍認(rèn)為，本輪煤價(jià)反彈更多屬于技術(shù)性修正，而非基本面趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)。截至上周晚些時(shí)候，歐洲ARA三港煤炭庫(kù)存389萬(wàn)噸，仍處于相對(duì)高位的相對(duì)高位，較前一周微增5萬(wàn)噸。