2026年過半行業的審視目光自然的掠過了各個細分賽道，歡喜憂愁、百感交集。

當目光停留至液流電池儲能，所有的觀察者都有些許遲疑，沒有一夜爆發的奇跡，也沒有驟然崩塌的泡沫。有的只是一批項目投運、一批電堆參數更新、一批融資落筆。談不上轟轟烈烈，但變化確實在發生。

標桿的成色

5月21日，新疆吉木薩爾全釩液流電池儲能電站全面投入商業運行，比預期提前了一個多月。這是目前國內規模最大的全釩液流電池儲能電站，額定功率20萬千瓦，儲能規模100萬千瓦時，配套240組儲能單元，單組儲電容量超過4000千瓦時。

這些數字聽起來很漂亮，但更值得關注的是運營層面的實際效果。電站投運后，儲能時長可達5小時，可使配套光伏電站棄光率降低10%以上，每年增發電量超過2.3億千瓦時。

不過，作為冷靜的旁觀者我們也需看到，由三峽集團主導的項目特殊性，畢竟央企的資源調動能力和成本承受能力并非行業常態。該項目的成功商業運行，更多是驗證了技術路線在百兆瓦級的工程可行性，而非證明了商業模式在市場化條件下的普適性。

一個項目的盈利和整個產業的盈利之間，的確還有不短的距離。

版圖在擴張

吉木薩爾之外上半年還有一批項目在推進。

云南能投在7月初確認中選麗江市寧蒗縣100MW/400MWh全釩液流獨立共享儲能項目。這個項目已列入2026年云南省新型共享儲能項目清單，采用構網型全釩液流電池儲能系統，開工后投產并網時間最長不超過2年。對云南能投來說這意味著在壓縮空氣儲能之外，正式構建起了覆蓋多技術路線的新型儲能布局。

另一個值得關注的是華電哈密十三間房項目。這個項目總容量250MW/1000MWh，由磷酸鐵鋰、高壓級聯鋰電、全釩液流三種技術路線組成，其中全釩液流部分為11.5MW/70MWh，按6小時放電時長設計。截至7月初，功率艙、儲罐、PCS升壓一體機等核心設備已全部吊裝就位，進入現場安裝與系統調試階段。

在多技術路線混合儲能項目中嵌入液流電池，本身就是一個值得觀察的工程實踐，不同技術如何協同、如何調度、各自的性價比如何，這些問題的答案比單一技術路線項目更有參考價值。

內蒙古方面，毅富能源的1MW/5MWh全釩液流電池儲能系統已在磴口敖侖獨立儲能電站并網運行。規模不大但它的特殊之處在于采用了高功率密度電堆技術，額定電流密度達到400mA/cm²以上。這是一個技術驗證項目為高功率密度路線的可行性提供了實際運行數據。

盤點上半年液流儲能項目的進展呈現出了明顯的梯度布局，有吉木薩爾這樣的百兆瓦級標桿，有云南、新疆的百兆瓦級在建項目，也有毅富能源這樣的兆瓦級技術驗證。大中小各歸其位，驗證與量產同頻共振，行業不再糾結能不能做的簡單決策，而是試圖厘清怎樣做更劃算的關鍵難題。

電堆在進化

如果說項目是液流電池的“面子”，電堆就是“里子”。上半年電堆領域的進展，某種程度上比項目投運更值得關注。

6月3日，山東液流儲能科技在上海第十五屆國際長時儲能及液流電池展覽會上發布了200kW全釩液流電池單體電堆號稱全球最大功率。工作電流密度220mA/cm²，能量轉換效率83%。宿遷時代儲能則在3月宣布新一代80kW電堆下線，500kW功率模塊通過客戶現場驗收，即將交付海外市場。

中科院大連化物所李先鋒團隊開發出70kW級高功率密度電堆，體積功率密度從70kW/m³提高至130kW/m³，翻了一倍，成本較30kW級電堆降低40%。

這些技術突破有一個共同指向：降本。高功率密度意味著同樣體積能輸出更多功率，同樣功率需要更少的材料。大連化物所的數據很直接，成本降低40%。如果這個降幅能在產業化中復現，液流電池的經濟性將發生質的變化。

但是，實驗室數據到量產數據之間，往往也存在著令人沮喪的落差。電堆功率密度提升涉及膜材料、電極、流道設計等多個環節的系統性優化，任何一個環節的量產良率問題，都可能把理論上的成本優勢吃掉大半。目前行業電堆產業化應用的電流密度一般集中在160至200mA/cm²之間。實驗室能做到400、500，但產線上能做到多少、能穩定運行多少小時不衰減，還需要大家繼續觀望。

資本在躁動

融資方面，星辰新能無疑是上半年的融資冠軍。累計完成5輪融資、總額超3億元之后，7月初又完成近5億元第三輪融資，投資方包括中信建投資本、工銀資本等多家頭部機構。在創投圈整體收縮的2026年，一家液流電池企業能在單輪融到近5億元，說明硬科技賽道的頭部標的依然享受顯著的流動性溢價。

四川天府儲能完成4500萬元天使輪融資，志青博材完成千萬元天使+輪融資。這些早期項目的估值邏輯更多押注于技術團隊的工程化能力，在天府儲能的案例中，投資方看中的是其獨有的電堆密封工藝和電解液配方優化能力，這兩項恰恰是液流電池走向長壽命低成本運行的關鍵瓶頸。

產業整合也在加速，6月3日上海電氣儲能與攀鋼釩鈦、置信電氣、鞍鋼資本簽訂四方戰略合作協議。從上游釩礦資源、中游裝備制造、電網工程配套到產業資本投融資，基本覆蓋了全產業鏈。這種資源、制造、工程、資本的多維捆綁模式，在鋰電行業已經非常成熟，在液流電池領域還算新鮮事。

資本的熱情是好事但也需要警惕過熱。據企查查最新數據顯示，截至2026年7月初，國內現存儲能相關企業已達49.17萬家。這個數字本身就說明了很多問題：當一個行業涌入近50萬家企業時，泡沫和淘汰幾乎是必然的。液流電池作為儲能的一個細分賽道，能容納多少玩家?這個問題沒有人能給出確切答案。

政策在定調

2026年初國家發改委、國家能源局發布《關于完善發電側容量電價機制的通知》(發改價格〔2026〕114號)，提出分類完善煤電、天然氣發電、抽水蓄能、新型儲能容量電價機制。電網側獨立新型儲能首次在國家層面明確了容量收益路徑。

114號文的核心邏輯是容量電價水平以當地煤電容量電價標準為基礎，根據頂峰能力按一定比例折算，折算比例為滿功率連續放電時長除以全年最長凈負荷高峰持續時長。這對液流電池是明確的制度紅利。

畢竟液流電池的天然優勢就是長時儲能，以甘肅330元/千瓦·年的標準測算，6小時全釩液流電池項目的全投資IRR(內部收益率)可達約12.5%。對于基礎設施屬性的儲能投資而言，這個回報率在當下低利率環境中已經具備相當的吸引力。

但IRR測算和實際回報是兩回事。容量電價的具體執行細則、考核標準、各地差異，都還存在不確定性。114號文強調要加強容量電費考核，湖北省2026年1月出臺的細則規定：月度實際最大放電功率或單次放電電量未達到申報值和計劃值98%的，記一次考核，發生四次扣減當月全部容量電費。這種嚴格的考核機制，對液流電池系統的穩定性和可靠性提出了很高的要求，而這恰恰是液流電池需要在實際運行中持續驗證的。

國家層面，最新指導意見明確要“構建低成本長時釩基等液流電池裝備體系”。數據顯示我國釩制品產能占全球總量的72%，儲能領域釩應用占比從2023年的10.8%提升至16.3%，資源端有優勢，政策端有支持，這是液流電池發展的有利條件。

但有利條件不等于必然成功。鋰電在過去十年走過的路，成本下降、產能擴張、技術迭代、行業洗牌，液流電池恐怕一條也不會少。Guidehouse預測，到2031年全球釩液流電池年部署量可達約32.8GWh。這個數字放在整個儲能市場里并不算大，但它意味著液流電池有機會成為一個百億級的細分市場，前提是成本能降到足夠低，可靠性經得起時間考驗。

寫在結尾

2026年上半年的液流電池行業，可以用一句話概括：方向明確，路徑清晰，但距離大規模商業化還有距離。

吉木薩爾證明了液流電池可以在百兆瓦級規模上穩定運行;電堆技術的突破正在把成本往下拉;容量電價政策給出了明確的收益預期;資本和地方政府正在加速布局。這些都在往好的方向走。但也要看到近50萬家儲能相關企業意味著行業已經擁擠;電堆的實驗室參數和量產表現之間還有落差;容量電價的具體落地效果尚需觀察;液流電池的初始投資成本仍然高于鋰電。

液流電池的故事講了很多年，2026年上半年確實有一些實質性的進展，但距離故事變成現實，還需要更多的時間、更多的項目、更多的數據來驗證。

保持關注，但不必過度樂觀，這大概是看待這個行業最合適的審慎態度。