工商儲還能賺錢嗎?這是當下一些投資方的現實發問。

今年4月，跨界工商儲的上市企業江蘇北人在2025年度報告及25年度“提質增效重回報”行動方案評估報告中均提到：公司自2023年布局工商業儲能業務，受行業競爭加劇、政策持續收緊、價格下行及客戶支付信用風險等系統性因素影響，該板塊已連續三個會計年度未能實現盈利。

對此，經審慎評估，江蘇北人決定對儲能業務實施戰略性收縮，并對存量儲能資產及相關業務進行有序清理與退出。在25年年度報告中江蘇北人對儲能相關資產的評估結果計提資產減值準備11,212.99萬元，對當期業績產生重大影響。

而2025年度，也是這位跨界玩家近些年來的首個虧損年，25年凈利潤虧損達0.81億元，這樣的成績對于這位年凈利潤尚不破億的上市企業來說，壓力還是不小的。

而江蘇北人絕非孤例。當市場的狂熱遭遇現實的冰冷，曾經被視為萬億藍海的工商儲賽道，似乎正在經歷一場前所未有的大逃離。

虧損成風，“休眠”項目開始泛濫

江蘇北人的退出只是冰山一角。翻閱近期上市公司公告，因工商業儲能業務虧損而選擇收縮戰線或計提減值的企業比比皆是。

曾獲螞蟻數科、愉悅資本、深投控等數億元投資的儲能"獨角獸"樂創能源，估值一度飆升至10億元，管理號稱超10GWh的能源資產。但2025年經歷大裁員后，公司已成為被執行人，旗下子公司密集注銷，官網也停止更新。

傳統玩家同樣在收縮。中天科技2024年10月立項4億元315MWh工商業儲能電站項目，預計財務內部收益率9.34%、投資回收期8.32年。但僅一年半后，項目就被叫停，2億元募集資金被變更投向。叫停的原因也簡單明了：收益的不確定性增加。

如果說企業的撤退還帶有戰略調整的色彩，那么大量已經建成卻處于“休眠”狀態的工商業儲能項目，則更像是這輪退潮中最刺眼的傷疤。

據了解，2024年以來，大量工商業儲能電站陷入停運狀態。僅浙江省內已備案的2000多個儲能項目中，90%以上都將面臨消防整改，到2025年能繼續運營的項目可能不足一半。

隔壁江蘇省情況同樣嚴峻。蘇州、無錫等地多個工業園區配套的工商業儲能項目，因無法通過峰谷套利覆蓋運營成本，自2025年下半年起陸續停機。工商業儲能項目平均利用率不足50%，部分區域甚至更低。

這些數據背后，是數以億計的社會資本沉淀在鋼筋水泥和鋰電池之間，無法產生預期的回報。“建得起，用不起”，正在成為工商儲行業最真實的寫照。

工商儲成了“賠本賺吆喝”?

工商業儲能曾經的盈利邏輯清晰而誘人—峰谷套利 + 需量管理 + 需求響應。其中，峰谷價差是絕對的核心收益來源。然而，正是這個核心支點，正在發生根本性的動搖。

這是最致命的變化。隨著電力市場化改革的深入，尤其是現貨市場在全國范圍內的推廣，過去固定的峰谷電價差正在被打破。

2025年以來，多個省份相繼調整分時電價政策。以工商業儲能項目最為集中的浙江省為例，5月29日，浙江省發改委、浙江省能源局正式發布《關于優化工商業分時電價政策有關事項的通知》，并將于2026年7月1日起實施。

2024年與2026年電價政策的對比(紅色虛線為2026版分時曲線)

浙江新的分時電價標準運行以來，原本浙江7月標準的低谷-尖峰，低谷-尖峰的兩沖兩放模式被砍成低谷-尖峰，一沖一放模式，工商儲項目的收益直接腰斬。

此外是浮動基數變化，雖然新規的尖峰倍率2.05高于舊規1.98，但是新的浮動基數不包括輸配電價、政府性基金及附加，反而導致整體價差下降，

更令投資者焦慮的是，儲能系統自身的“內卷”也在加速這一進程。隨著大量儲能項目投運，它們在低谷時段充電、高峰時段放電的行為，本身就在“熨平”電網的負荷曲線。當電網的負荷峰谷差變小，峰谷電價差自然失去存在的基礎。儲能賺的錢，正是來自電網的“不平衡”，而當儲能自身成為平衡的推手時，它的“財路”也就被自己斷了。

除了政策風口帶來的打擊之外，行業自身的內卷更像是一道催命符。

2025年，磷酸鐵鋰電芯價格一度跌破0.4元/Wh，帶動整個儲能系統成本下行。這本應是利好，卻演變成了行業性的災難。

極速的成本下降降低了行業門檻，吸引了大量資本涌入，包括毫無電力行業經驗的跨界玩家。這些新進入者為搶占市場份額，不惜以低于成本價的價格競標項目，甚至推出“零元安裝、收益分成”等激進模式。

這種惡性競爭傳導至上游設備廠，導致設備質量參差不齊，安全隱患增加。更為關鍵的是，成本下降的紅利并未轉化為項目持有人的收益，而是在激烈的市場競爭中，全部被讓利給了終端用戶或被高昂的渠道費用吞噬。項目業主賺了，但投資方和運營商卻在賠本賺吆喝。

工商儲如何破局?

工商儲真的不賺錢了嗎?當然不是。行業洗牌期恰恰是優質企業與模式脫穎而出的關鍵時刻。未來的工商儲盈利，必須徹底擺脫簡單粗放的“峰谷套利”依賴癥，轉向精細化運營與價值深挖。

首先，并不是所有園區都適合工商儲，也不是所有工商儲都靠峰谷價差賺錢。在特定場景下，儲能的“保供”價值遠大于“套利”價值。

以半導體、精密制造等高可靠性用電企業為例。一次毫秒級的電壓暫降或數十秒的停電，可能造成數百萬甚至上千萬的產品報廢。對于這類企業，安裝儲能系統的主要目的是作為UPS(不間斷電源)的補充或替代，提供電能質量治理服務。

其次，模式的改變是必然。峰谷價差是“死”的，而現貨電價是“活”的。這要求運營商必須建立電力交易與負荷預測能力，典型案例便是虛擬電廠。

以貴州為例，貴州省能源局2025年1月公示顯示，貴陽虛擬電廠一期已接入23個儲能項目，總容量110MW/220MW。通過 AI 調度參與電力市場交易。2025年Q1虛擬電廠通過AI策略在峰段集中放電，電價從0.60元/度提升至0.72元/度;谷段(00:00-6:00)充電成本從0.35元/度降至0.30元/度。傳統獨立儲能電站2024年平均收益為8.5萬元/MW·年，虛擬電廠通過“峰谷套利+調頻輔助服務”實現10.03萬元/MW·年，增幅18%。

工商業儲能的退潮，并非行業末路，而是一場遲到的價值回歸。那些依靠補貼、差價和資本故事堆砌的虛假繁榮終將散去。當潮水退去，我們才發現，真正能在這個市場生存的，不是跑得最快的，而是那些深諳電力市場規則、敬畏技術、并真正為客戶創造價值的長期主義者。