焦炭方面，8月份焦企限產(chǎn)力度依舊較弱，中上旬山西二青會期間產(chǎn)能利用率并未出現(xiàn)明顯下滑，主要原因是焦企環(huán)保設(shè)備較為齊全，能應(yīng)付環(huán)保檢查的需要，此外政府不再“一刀切”，對焦企生產(chǎn)管制放松。山西公布去產(chǎn)能政策后，市場預(yù)期落空，目前去產(chǎn)能預(yù)期主要集中在山東、河北以及江蘇這幾個省份，具體細則尚未出臺。需求方面，鋼廠9月份限產(chǎn)政策維持，但兩輪提漲過程中鋼廠基本完成補庫，目前廠內(nèi)庫存較高，拿貨意愿降低，轉(zhuǎn)而打壓焦炭價格，預(yù)計產(chǎn)地焦炭將有3輪左右的降價，后現(xiàn)貨仍有一定反彈可能。

港口方面，期現(xiàn)套頭寸僅存理論解套可能，但是因為港口流動性較差，現(xiàn)貨難以脫手，港口庫存需等待南方鋼廠的補庫來去化。基差方面，目前01合約基差100左右，現(xiàn)貨處于下跌通道，基差可能繼續(xù)收窄。9月份供需平衡表來看，由于焦企暫無限產(chǎn)預(yù)期，而鋼廠則維持限產(chǎn)，供大于求格局將維持。但01合約一度跌至4輪降價預(yù)期附近，估值偏低，9月份或有反彈，期現(xiàn)運行大概率背離。

操作方面，參考1850附近入場博反彈行情，預(yù)計反彈高度1950-2050，中長期維持反彈拋空思路，空單入場點位建議參考基差與現(xiàn)貨反彈幅度的預(yù)期。