國家發(fā)改委、能源局發(fā)布《關(guān)于加快推動新型儲能發(fā)展的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》，明確裝機目標(biāo)和主體地位，有望解決儲能主體市場地位和配套政策缺失痛點，開啟市場化新階段，儲能設(shè)備供應(yīng)商(鋰電池、逆變器等)和綜合能源服務(wù)商率先受益。中長期看氫儲能應(yīng)用有望加速，綠氫成本有望下降，利好燃料電池等氫能利用設(shè)備供應(yīng)鏈。

新型儲能迎重要文件，行業(yè)發(fā)展行穩(wěn)致遠(yuǎn)

國家發(fā)改委、國家能源局下發(fā)《關(guān)于加快推動新型儲能發(fā)展的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》，著力推進(jìn)除抽水蓄能外的新型電儲能技術(shù)(鋰離子電池、壓縮空氣、液流電池、飛輪儲能、鈉離子電池、氫儲能等)加速發(fā)展;進(jìn)一步明確儲能市場主體地位，未來十年將逐步推進(jìn)實現(xiàn)新型儲能的全面市場化發(fā)展。未來新型儲能有望更大規(guī)模地發(fā)揮調(diào)節(jié)與保障作用，支撐新型電力系統(tǒng)建設(shè)。文件預(yù)計到2025年，新型儲能實現(xiàn)向規(guī)模化發(fā)展的轉(zhuǎn)變，裝機規(guī)模達(dá)30GW以上;我們預(yù)計截至“十四五”末國內(nèi)新型儲能累計裝機有望達(dá)到43GW(CAGR68%)。

從多元發(fā)展到多元商業(yè)模式，尋找技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者與能源服務(wù)龍頭

重點關(guān)注新型儲能發(fā)展的全局多元化展開，從技術(shù)多元化演進(jìn)到應(yīng)用場景多元化鋪開。

1)電源側(cè)有望率先成為確定性最高的配套市場，清潔能源基地建設(shè)有望帶動配置儲能需求的大規(guī)模釋放，以提升電力系統(tǒng)友好性;

2)電網(wǎng)側(cè)作為新型電力系統(tǒng)樞紐，其關(guān)鍵節(jié)點的靈活調(diào)節(jié)能力需持續(xù)補足，圍繞換流站、變電站等系統(tǒng)節(jié)點推進(jìn)配套儲能建設(shè)有望成為平滑系統(tǒng)運行的重要保障;

3)用戶側(cè)具備最廣泛的應(yīng)用場景，多場景需求有望進(jìn)一步推進(jìn)多類型商業(yè)模式的演化，“碳中和”下電能替代帶動新型儲能靈活建設(shè)，有望加速綜合能源服務(wù)等商業(yè)模式的落地與推廣。新型儲能產(chǎn)業(yè)邁向規(guī)?；l(fā)展的過程中，尋找優(yōu)勢技術(shù)路徑的高價值量或附加值環(huán)節(jié)領(lǐng)導(dǎo)者，與挖掘逐漸興起的能源服務(wù)業(yè)龍頭，預(yù)計將成為未來產(chǎn)業(yè)投資的主題。

從0到1完成突破，儲能產(chǎn)業(yè)蓄勢待發(fā)

根據(jù)CNESA數(shù)據(jù)，近五年來，全球/中國新增電力儲能裝機量分別為21.1/10.8GW，其中電化學(xué)儲能新增裝機量分別為11.3/2.6GW，近五年CAGR分別為64.9%/84.4%，實現(xiàn)了從0到1的突破。截至2020年底，全球/中國電力儲能累計裝機量分別189.8/35.1GW，分別同比增長2.8%/8.3%。從結(jié)構(gòu)來看，全球/中國的抽水蓄能累計裝機占比持續(xù)下滑至90.9%/90.5%，而電化學(xué)儲能累計裝機占比快速增長至6.9%/8.0%，其中鋰離子電池占比分別為90%/87%，均呈現(xiàn)爆發(fā)式增長的趨勢。2020年規(guī)劃和在建的電化學(xué)儲能項目規(guī)模已經(jīng)超36GW，而隨著“風(fēng)光+儲能”平價的關(guān)鍵節(jié)點到來，電力體系和輔助服務(wù)市場的完善，儲能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景廣闊。

“十四五”源網(wǎng)側(cè)儲能先行，“十五五”氫儲能或成亮點

《意見稿》提出“十四五”期間30GW儲能裝機目標(biāo)，我們預(yù)計主要在源網(wǎng)側(cè)實現(xiàn)，以平抑可再生能源發(fā)電占比出力曲線的波動。我們測算預(yù)計國內(nèi)十四五期間源網(wǎng)側(cè)/用戶側(cè)占比約70%/30%。從儲能技術(shù)來看，成本低、各項性能相對均衡的鋰電池將是“十四五”期間主流的新型儲能技術(shù)，同期國家電網(wǎng)計劃新增20GW抽水蓄能電站建設(shè)，儲能需求有望迎來爆發(fā)式增長;展望“十五五”，隨著可再生能源裝機占比持續(xù)提升，長周期、大功率儲能占比凸顯，氫儲能應(yīng)用有望加速推廣，形成與鋰電互補的局面。

風(fēng)險因素

儲能行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，政策支持力度不及預(yù)期，儲能系統(tǒng)成本下降不及預(yù)期。

投資策略

儲能行業(yè)迎政策利好，有望解決儲能主體市場地位和配套政策缺失痛點，開啟市場化新階段，儲能設(shè)備供應(yīng)商和綜合能源服務(wù)商率先受益。推薦，電池環(huán)節(jié)：寧德時代、比亞迪(A+H)、億緯鋰能、恩捷股份、德方納米等;逆變器環(huán)節(jié)：建議關(guān)注陽光電源、固德威、錦浪科技等;系統(tǒng)環(huán)節(jié)，建議關(guān)注永福股份、科士達(dá)、派能科技等;綜合能源系統(tǒng)領(lǐng)域推薦國電南瑞，建議關(guān)注涪陵電力。中長期看氫儲能應(yīng)用有望加速，綠氫成本有望下降，利好燃料電池等氫能利用設(shè)備，推薦億華通、東方電氣(A+H)。