眾所周知，在山西礦難發(fā)生之后，煉焦煤供應(yīng)的短缺就成為國內(nèi)雙焦市場的核心引擎，拉動(dòng)雙焦價(jià)格大幅走強(qiáng)。

中國煤炭資源網(wǎng)CCI冶金煤指數(shù)顯示，在山西長治市沁源縣煤礦瓦斯爆炸事故發(fā)生之前的5月21日，山西低硫煤價(jià)格指數(shù)報(bào)1586元/噸，山西高硫煤指數(shù)1344元/噸，山西中硫煤指數(shù)1350元/噸。

此后在不到一個(gè)月的時(shí)間里，三者價(jià)格指數(shù)就分別飆漲至了2021元/噸(6月25日)、1674元/噸(6月17日)和1680元/噸(6月17日)的事故后價(jià)格峰值，漲幅分別達(dá)到27%、25%和24%。

但7月份以來，雙焦市場的關(guān)注重心已悄然生變，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋預(yù)期正逐漸取代原料煤供應(yīng)緊缺在市場中的主導(dǎo)地位，致使雙焦價(jià)格呈現(xiàn)階段性觸頂跡象。

焦炭十輪提漲落空

降價(jià)預(yù)期升起

焦炭市場目前累計(jì)完了九輪價(jià)格的調(diào)漲，漲幅合計(jì)450-495元/噸。九輪落地后，焦企繼續(xù)提漲十輪，但下游并未接受?，F(xiàn)階段，焦炭市場正處于第十輪提漲落空并開始醞釀首輪提降的狀態(tài)。

回顧焦炭價(jià)格此輪漲價(jià)周期，最早可以回溯到今年的3、4月份。3月下旬主流焦企開始首輪提漲，這輪提漲于4月初落地。之后又磕磕絆絆地進(jìn)行了三輪漲價(jià)的博弈，直到沁源事故爆發(fā)，一舉破除了焦炭市場的猶疑，強(qiáng)力推動(dòng)了第四輪提漲的快速落地，并在后續(xù)還連帶拉動(dòng)了五輪焦炭價(jià)格的順暢上調(diào)。

調(diào)價(jià)間隔的變化就清晰地表明了上述動(dòng)態(tài)：焦炭價(jià)格的前四輪調(diào)漲間隔都在十幾天、甚至要花費(fèi)20多天的時(shí)間。而隨著事故引發(fā)的煤礦大面積停產(chǎn)刺激煉焦煤價(jià)格強(qiáng)勢上行，此后五輪焦炭價(jià)格的調(diào)漲間隔天數(shù)顯著縮短至僅個(gè)位數(shù)。

在7月初時(shí)，主流焦企接著開啟了焦炭的第十輪提漲，但這時(shí)隨著下游鋼廠陸續(xù)披露檢修計(jì)劃，需求收縮預(yù)期逐步開始在市場中占據(jù)上風(fēng)，焦炭價(jià)格滯漲，第十輪提漲被擱置，并逐漸滋生降價(jià)預(yù)期。

7月以來，下游鋼材市場淡季特征凸顯，高溫多雨天氣再加上惡劣臺(tái)風(fēng)天氣持續(xù)壓制市場成交，終端鋼材需求呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢，鋼材庫存累積，鋼材價(jià)格承壓運(yùn)行，在鋼價(jià)走弱和高原料成本擠壓下，鋼廠盈利情況不斷轉(zhuǎn)差，虧損面持續(xù)擴(kuò)大。

鋼鐵現(xiàn)貨市場價(jià)格顯示，截止7月16日，7月以來，唐山方坯Q235均價(jià)在2964元/噸，較6月均價(jià)下跌44元/噸;上海20mm螺紋鋼均價(jià)3176元/噸，降63元/噸;上海3.0mm熱軋板卷3349元/噸，降57元/噸。

在虧損及需求淡季背景下，部分鋼廠開始主動(dòng)減產(chǎn)檢修，影響鐵水產(chǎn)量觸頂回落。產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋預(yù)期強(qiáng)化，市場采購情緒趨于謹(jǐn)慎，鋼廠開始控制焦炭采購量，市場基本面逐漸向?qū)捤赊D(zhuǎn)變，再加上部分煉焦煤價(jià)格開始出現(xiàn)回調(diào)，成本端支撐有所走弱，焦炭繼續(xù)上漲乏力。

上周開始，焦炭市場的看空預(yù)期進(jìn)一步加重，且有市場傳言本周將迎來焦炭提降。

煉焦煤價(jià)格高位緩慢下調(diào)

煉焦煤價(jià)格的回調(diào)要先于焦炭。中國煤炭資源網(wǎng)CCI冶金煤指數(shù)顯示，截至7月17日，7月以來，山西低硫煤價(jià)格指數(shù)回落了26元/噸，山西高硫及中硫煤價(jià)格指數(shù)則持穩(wěn)。

6月下旬開始，隨著期貨盤面持續(xù)下跌，市場恐高情緒顯現(xiàn)，外加下游利潤不斷受損，以及經(jīng)前期補(bǔ)庫后下游采購緊迫性有所緩解等因素綜合作用下，煉焦煤市場就出現(xiàn)了降溫的跡象，市場采買放緩。

這一走弱勢頭一直延續(xù)到了7月份。進(jìn)入7月，隨著鐵水回落預(yù)期走強(qiáng)，焦炭第十輪提漲受阻，并漸生降價(jià)預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋預(yù)期持續(xù)加重背景下，煉焦煤市場觀望情緒彌漫。

下游企業(yè)對(duì)煉焦煤剛需采購為主，部分開始控量，中間環(huán)節(jié)拿貨意愿也呈現(xiàn)下滑，轉(zhuǎn)而積極出貨清庫以避后市風(fēng)險(xiǎn)，煤礦出貨節(jié)奏放緩，開始累庫。

中國煤炭資源網(wǎng)最新周度調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至7月15日的一周，138家樣本煤企焦原煤庫存周環(huán)比增長2.89%，達(dá)到169萬噸;焦精煤庫存周環(huán)比增長4.84%，達(dá)到149萬噸。二者連續(xù)第四周攀升。

總言

上周，盡管口岸因那達(dá)慕大會(huì)閉關(guān)，導(dǎo)致蒙煤通關(guān)進(jìn)口有所缺席，但需求弱勢下，對(duì)國內(nèi)產(chǎn)地?zé)捊姑菏袌龅奶嵴褡饔貌⒉幻黠@。此外，上周黑色產(chǎn)業(yè)鏈也見到了其他一些利好，如宏觀預(yù)期偏暖，加之中東局勢再度升溫帶動(dòng)國際原油價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，以及減產(chǎn)下鋼材庫存有所下滑，但這些因素對(duì)雙焦現(xiàn)貨市場的刺激力度也十分有限，難敵鋼廠減產(chǎn)預(yù)期的壓制。

但總體來看，由于產(chǎn)地?zé)捊姑汗?yīng)釋放持續(xù)受限，加之鋼廠檢修減產(chǎn)力度較為有限，鐵水產(chǎn)量呈現(xiàn)“軟著陸”的狀態(tài)，目前仍處偏高水平，雙焦市場暫未遭受支撐的塌陷，價(jià)格仍比較堅(jiān)挺，煉焦煤價(jià)高位小幅慢調(diào)，煤礦報(bào)價(jià)多偏穩(wěn)，同時(shí)主流市場焦炭價(jià)格見頂?shù)采形椿芈洹?/p>

不過，鋼廠檢修減產(chǎn)的靴子落地，已經(jīng)吹響了雙焦市場從巔峰退潮的號(hào)角。隨著高爐鐵水產(chǎn)量的進(jìn)一步下降、煤礦復(fù)產(chǎn)的持續(xù)推進(jìn)以及蒙煤通關(guān)恢復(fù)，短期煤焦市場繼續(xù)偏弱調(diào)整預(yù)計(jì)將是大概率事件，而至于價(jià)格的下跌空間及速度，將取決于鋼廠的控產(chǎn)力度。