本周，環渤海港口市場上漲幅度較上周收窄。當前發運成本持續上漲、日耗高位運行，繼續對貿易商挺價情緒形成強有力的支撐。但由于終端去庫緩慢，疊加長協保障，對現貨資源采購意愿依舊偏低，導致買賣雙方博弈劇烈，交投表現僵持。

供應方面，主產地安監常態化，部分地區復產進度偏緩，疊加強降雨天氣可能影響露天煤礦工作效率，短期內大幅增產空間受限。海外報價保持堅挺，印尼低卡煤離岸價保持高位，當地本土保供分流出口貨源，礦商惜售不愿降價，疊加國際海運費小幅走高，進口煤到港綜合成本同步抬升。海外供給端變數較多，短期進口煤價格易漲難跌。環渤海港口庫存水平偏高、去化緩慢，終端補庫迫切性不強，港口疏港壓力仍然較大。航運市場方面，受臺風影響，港口封航管控現象頻現，大量船舶在沿線港口拋錨避風，船舶周轉效率下降，市場可用運力收緊，運價呈上行態勢。

無論是沿海，還是內陸，終端電廠庫存均處于歷史絕對高位。在“長協煤+進口煤”的雙重保供下，電廠的庫存非常充裕。盡管處于“迎峰度夏”前半程，但高庫存賦予了買方極強的議價能力。只要庫存去化速度沒有出現實質性的加快，電廠就不愿意采購市場上的高價煤。沒有終端的大規模集中采購，任何脫離實際成交的報價都是泡沫，后續支撐全靠日耗。除了電廠用煤，煤炭市場的另一條重要消耗渠道，就是化工、建材、冶金等非電行業，以上行業同樣舉步維艱。受宏觀經濟復蘇節奏及房地產行業周期影響，水泥、鋼鐵等建材行業的開工率并不飽和，行業利潤空間受限。非電終端企業除化工行業以外，其余行業并無亮點，對高價貨的接受度偏低，基本維持剛需、低庫存運行的走勢。非電行業需求的疲軟，導致煤炭市場缺少關鍵的邊際增量支撐。

盡管旺季需求釋放尚不及預期，電煤市場處于“需求主導”的市場格局。但大范圍持續性高溫預期增強。據測算，今夏我國平均氣溫每升高1度，將促使用電負荷增加4000至5000萬千瓦，連續的高溫天氣必然會拉升耗煤需求。此外，主產地產量增長受限，上下游或將進入去庫階段。但考慮中下游庫存整體偏高，預計短期煤價呈窄幅震蕩上行走勢，后續煤價漲幅有多大，需關注高溫帶動電廠日耗回升幅度、主產區供給恢復情況和港口去庫進度而定。