隨著臺風(fēng)影響逐步消退，副熱帶高壓勢力有所增強(qiáng)，全國整體氣溫有所回升，居民制冷負(fù)荷快速增加，江蘇等多地電網(wǎng)打破今年以來的負(fù)荷紀(jì)錄，需求改善信號逐步增強(qiáng)。但港口高庫存壓制煤價(jià)，終端延續(xù)剛需采購模式，沿海電廠日耗稍有增加，但自身庫存仍在高位，主動補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)。“迎峰度夏”備貨預(yù)期、產(chǎn)地高成本及安監(jiān)趨嚴(yán)對煤價(jià)形成底部支撐，市場操作仍以謹(jǐn)慎觀望為主。預(yù)計(jì)港口動力煤價(jià)格將小幅回落，但跌幅有限。

全國迎來漫長的三伏天，大范圍高溫天氣覆蓋國內(nèi)各區(qū)域，帶動居民制冷用電需求集中釋放，電網(wǎng)負(fù)荷持續(xù)上行，沿海電廠日耗逐步進(jìn)入旺季區(qū)間。但因前期梅雨季節(jié)氣溫偏低、用電負(fù)荷不高等因素影響，大部分電廠壘庫較多，接卸港和電廠的存煤均高于往年同期水平，仍有充足去庫空間，其整體補(bǔ)庫迫切性并不強(qiáng)。此外，進(jìn)口煤的供應(yīng)壓力同樣不容忽視。近期印尼出口量有明顯提升，部分礦方產(chǎn)量有所釋放。華南主要碼頭堆場容量依舊緊張，船舶靠泊卸貨時(shí)間延長，也在拖累用戶采購節(jié)奏，終端暫無集中采購愿望，僅維持零星補(bǔ)庫或提卡訴求，沿海市場新增貨盤有限，運(yùn)價(jià)承壓弱穩(wěn)回落。此外，盡管今年三伏天長達(dá)40天，高溫天氣來襲，但受季風(fēng)槽活躍影響，我國南北降雨較多。

受惡劣天氣影響，環(huán)渤海港口煤炭調(diào)進(jìn)、調(diào)出雙低，港口庫存先增后減;大集團(tuán)外購價(jià)并未下跌，提振市場情緒，坑口煤價(jià)先漲后穩(wěn)。下游用戶以觀望為主，詢貨一般，市場看漲情緒降溫，貿(mào)易商報(bào)價(jià)滯漲走穩(wěn)。國際市場方面，印尼賣家對國內(nèi)用煤旺季預(yù)期尚存，外盤報(bào)價(jià)維持堅(jiān)挺，疊加海運(yùn)費(fèi)高位震蕩，貿(mào)易商新貨采購成本壓力加大。高溫范圍擴(kuò)大疊加水電出庫量下降，沿海及內(nèi)陸電廠日耗持續(xù)攀升，沿海八省電廠日耗一度拉高至233萬噸，耗煤量明顯增加。但沿海電廠有進(jìn)口支撐，庫存持續(xù)偏高，南方及江內(nèi)港口庫存壓力較大，采購節(jié)奏仍相對緩慢，主要以消耗自身庫存為主。短期采購難有明顯放量，若高溫持續(xù)推進(jìn)，日耗進(jìn)一步攀升且?guī)齑婕铀偃セK端大規(guī)模補(bǔ)庫窗口可能打開，時(shí)間節(jié)點(diǎn)大概在八月中下旬。

本周，煤價(jià)先漲后穩(wěn)，原因如下。首先，供應(yīng)增量仍然受限。無論是從國家政策層面來看，還是地方省安全檢查力度來看，安檢持續(xù)趨嚴(yán)。短期內(nèi)，主產(chǎn)地煤礦產(chǎn)能釋放將繼續(xù)受到一定的制約，產(chǎn)量增加仍然受限。疊加北方電廠分流資源，促使大秦線、張?zhí)凭€運(yùn)量略有下降，港口供大于求壓力減輕。其次，高溫影響下，電廠采購積極性有所提升。三伏天到來后，入伏就標(biāo)志著一年中最悶熱潮濕的時(shí)段開啟，南方多地或迎來持續(xù)高溫?zé)崂颂鞖猓睾０耸‰姀S日耗一度拉高至220-233萬噸的高位，電廠經(jīng)過長時(shí)間消耗后，采購需求將轉(zhuǎn)好。再次，中轉(zhuǎn)港庫存會加快去化。近期，盡管環(huán)渤海港口煤炭去庫緩慢，但隨之高溫天氣影響的不斷增強(qiáng)，下游派船積極性恢復(fù)，調(diào)出量或有所增加;而在產(chǎn)地供應(yīng)遲遲未見好轉(zhuǎn)、進(jìn)港煤價(jià)倒掛等因素共同影響下，調(diào)入量或難有好轉(zhuǎn)，將促使環(huán)渤海港口庫存進(jìn)入去化階段。

需要注意的是，利好因素凸顯的情況下，利空制約同樣存在。本周，環(huán)渤海煤價(jià)有點(diǎn)漲不動，成交清淡，利空因素如下：首先，近期，持續(xù)降雨等惡劣天氣持續(xù)擾動環(huán)渤海港口作業(yè)，調(diào)出量處在極低位，調(diào)入減少疊加調(diào)出更低，環(huán)渤海港口庫存被動積累、仍在3000萬噸的高位。終端和港口庫存高企，僅部分投機(jī)需求和終端招標(biāo)成交。其次，多空分歧加劇，部分貿(mào)易商擔(dān)心煤價(jià)漲不動，出貨意愿增強(qiáng)，疊加港口高位僵持，下游采購欲望不強(qiáng)烈，促使本周煤價(jià)出現(xiàn)先漲后穩(wěn)。再次，環(huán)渤海港口和終端電廠庫存依然明顯偏高且去庫尚不明顯，市場氛圍雖有改善，但終端仍在消耗高庫存，采購尚未全面展開。此外，高溫天氣仍存在不確定性，副熱帶高壓勢力尚不穩(wěn)固，浙江、廣東等部分地區(qū)仍有小范圍降雨天氣。

短期煤價(jià)有滯漲可能，但產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)庫存將加速消化，港口煤價(jià)跌幅有限，大概率跌10元/噸左右。利好因素不斷涌現(xiàn)，全國大范圍高溫天氣的到來，電廠日耗明顯攀升，亞太地區(qū)也將在八月份迎來“迎峰補(bǔ)庫”，周邊國家和地區(qū)采購將恢復(fù)，將分流印尼等國出口煤，共同推動國際煤價(jià)向上拉高。后續(xù)市場，需關(guān)注電廠日耗增減、采購及環(huán)渤海港口去庫情況。預(yù)計(jì)未來一到兩周，動力煤市場或?qū)⒀永m(xù)以穩(wěn)為主、小幅下行的走勢。而隨著高溫天氣兌現(xiàn)、日耗加速回升，國內(nèi)煤炭市場有望在8月10日左右迎來階段性拐點(diǎn)。