中報(bào)預(yù)告：18家公司披露預(yù)告，虧損面達(dá)到60%。

截止目前，我們重點(diǎn)覆蓋的31家公司中共有18家披露了中期業(yè)績(jī)快報(bào)，虧損面達(dá)到56%。其中，上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的包括：永泰能源、露天煤業(yè)、中國(guó)神華，預(yù)計(jì)歸屬于母公司凈利潤(rùn)同比分別上漲20.6%、0.0%和-50.0%;此外，蘭花科創(chuàng)、冀中能源上半年也實(shí)現(xiàn)盈利，分別達(dá)到約7940萬元和800萬元。上半年虧損較嚴(yán)重的公司包括：中煤能源、國(guó)投新集、煤氣化和神火股份等，預(yù)計(jì)虧損額分別達(dá)到10.0、9.1、6.8和2.9億元。煤價(jià)：上半年持續(xù)回落，2季度環(huán)比繼續(xù)下跌。

15年上半年煤價(jià)持續(xù)回落：港口方面，秦港5500大卡動(dòng)力煤煤價(jià)累計(jì)下跌24%至395元/噸，環(huán)渤海動(dòng)力煤指數(shù)最新報(bào)價(jià)417元/噸，年初至今下跌21%，上半年均價(jià)同比下跌15%;產(chǎn)地方面，動(dòng)力煤、煉焦煤和無煙煤主要煤種年初以來煤價(jià)累計(jì)跌幅分別為15%、10%和9%，上半年均價(jià)同比降幅分別為17%、21%和18%，2季度均價(jià)環(huán)比1季度繼續(xù)下滑8%、7%和7%。虧損面：虧損礦個(gè)數(shù)占約90%，噸煤虧80元/噸以上。

根據(jù)煤炭資源網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，目前動(dòng)力煤和煉焦煤虧損面按產(chǎn)能分別達(dá)到82%和81%，而按礦井個(gè)數(shù)達(dá)到95%和80%。其中，動(dòng)力煤虧損較為嚴(yán)重，山西和內(nèi)蒙各主要礦區(qū)噸煤平均虧損約80元/噸，除神東和大同外其他4個(gè)礦區(qū)虧損面均為100%，即使盈利最好的煤礦噸煤利潤(rùn)也僅有約20元。而煉焦煤盈利情況好于動(dòng)力煤，多數(shù)礦區(qū)虧損面為70-90%，山西汾西和離柳礦區(qū)部分煤礦噸煤利潤(rùn)可達(dá)50元以上。預(yù)計(jì)中報(bào)業(yè)績(jī)平均降幅達(dá)60%，行業(yè)繼續(xù)徘徊盈虧線。

按1季度各公司盈利情況，31家公司中有11家虧損，其他公司業(yè)績(jī)降幅平均為50%。2季度經(jīng)過煤價(jià)繼續(xù)回落，預(yù)計(jì)各公司噸煤盈利繼續(xù)掙扎于盈虧平衡線附近，好在2季度銷售較1季度有所好轉(zhuǎn)，有望緩解業(yè)績(jī)下滑。綜合來看，預(yù)計(jì)各公司上半年平均業(yè)績(jī)降幅仍達(dá)到約60%，虧損面達(dá)40%以上。行業(yè)觀點(diǎn)：基本面難超預(yù)期，關(guān)注轉(zhuǎn)型+改革。

近期煤炭銷售仍以弱勢(shì)為主，7月以來各地高溫天氣增加，但由于臺(tái)風(fēng)、降雨等因素天氣仍較涼爽，電廠采購(gòu)積極性不高，后期實(shí)體需求取決于天氣和來水情況。總體來看，行業(yè)需求短中期難超預(yù)期，供需面仍以寬松為主，不過由于季節(jié)性因素及行業(yè)政策逐步向好，預(yù)計(jì)煤價(jià)再下行空間不大。下半年板塊機(jī)會(huì)或來自：經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升：上周宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集公布，整體來看經(jīng)濟(jì)筑底企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)明顯，不過從煤炭行業(yè)需求來看仍較低迷，下半年政府一系列穩(wěn)增長(zhǎng)措施的效果有望逐步反映在煤炭行業(yè)中;國(guó)企改革：此前煤炭企業(yè)國(guó)企改革進(jìn)展緩慢，但由于行業(yè)國(guó)企占比高、資產(chǎn)注入空間大、虧損面嚴(yán)重亟待改革，預(yù)計(jì)國(guó)企改革推進(jìn)有望帶來板塊主題性機(jī)會(huì)。