眼下步入傳統(tǒng)需求旺季，動力煤市場卻有所降溫，6月中下旬以來，煤價便開始小幅回落，以秦皇島港價格為例，由705元/噸降至680元/噸，累計下跌25元/噸，跌幅3.55%。而反映未來市場預期的動力煤期貨價格近日亦創(chuàng)下一個多月低位水平。

分析人士表示，前期煤價居高不下，使得煤礦盈利狀況良好，生產(chǎn)積極性較高，但受安全和環(huán)保檢查影響，復產(chǎn)受阻。不過，環(huán)保檢查已經(jīng)結束，主產(chǎn)區(qū)有望逐漸復產(chǎn)。此外，因旺季外采需求較大，電廠因煤炭成本高企難以止虧，對煤價下行也有較強訴求。在此背景下，后市動力煤價格恐難再續(xù)強勢。

入伏之際，電廠和港口動力煤庫存增長至多年來的高位水平，極大地動搖了煤價繼續(xù)上漲的根基。7月上旬，我國經(jīng)歷了一輪高溫與暴雨天氣交錯出現(xiàn)的極端天氣。受臺風影響，南方再次遭遇持續(xù)降雨天氣，減弱了部分高溫對沿海電力集團日耗的拉動作用，日均耗煤量降至73萬噸左右，旺季需求低于預期，同時水電出力加大。

下半年煤價何去何從？

分析認為，7-8月份需求支撐加之供應緩慢恢復，煤價將以穩(wěn)價運行為主；9-10月份淡季需求下，煤價或修復性下行；而11-12月份在‘迎峰度冬’的需求支撐下，煤價有望繼續(xù)攀升。不過，在長協(xié)煤占比不斷擴大和國家層面對煤價調控力度增大的背景下，電煤價格仍有向下修復的可能。以下方面影響后市動力煤價偏弱運行：

一方面：需求提振力度有限。進入7月份，水力發(fā)電超常發(fā)揮，極大地減輕了火電壓力，加之外部擾動因素影響，周邊工業(yè)品受到較大沖擊，且工業(yè)生產(chǎn)處于淡季，疊加環(huán)保因素制約，用煤需求預期走弱。

另一方面：環(huán)保檢查已經(jīng)結束，主產(chǎn)區(qū)逐漸復產(chǎn)，一旦供應好轉，坑口報價回落，成本端的支撐將減弱，為港口報價回落騰出空間。
此外，庫存形勢穩(wěn)定，環(huán)渤海港口庫存居于高位，基本上緩解了供應緊張對下游企業(yè)的直接影響，以沿海地區(qū)六大發(fā)電集團的電廠為例，截至7月16日，沿海地區(qū)主要發(fā)電企業(yè)的煤炭庫存升至2013年7月以來的高位，絕對庫存高達1526萬噸，庫存可用天數(shù)為20.83天，基本與往年同期持平。以秦皇島港為例，截至7月16日，秦皇島港煤炭庫存升至699萬噸，占到實際場存能力的80%以上，遠高于往年同期水平。即便7月下旬高溫來襲，高庫存基本可以覆蓋火電日耗增幅。

動力煤消費和中轉環(huán)節(jié)庫存維持高位將為平穩(wěn)迎峰度夏打下基礎，同時極大地動搖了煤價繼續(xù)上漲的根基，如果未來實際需求不及此前預期，甚至不排除煤價下跌的可能性。