今日動力煤市場繼續(xù)僵持。

先看需求端。 沿海六大電廠日耗93.4萬噸，較前日再增0.63萬噸，創(chuàng)2022年以來同期新高。7月下旬以來，六大電日耗均值已攀升至91萬噸以上，同比去年同期增長近2%。三伏高溫疊加水電出力回落，火電兜底壓力不減，日耗仍有上行空間。庫存方面，六大電庫存1447.3萬噸，日環(huán)比下降1.5萬噸，可用天數(shù)縮至15.4天——去庫通道已經(jīng)打開。

但價(jià)格就是漲不動。 北方港口CCI 5500指數(shù)連續(xù)多日定格在827元/噸，港口平倉價(jià)825元，紋絲不動。環(huán)渤海八港庫存2739萬噸，日環(huán)比反而增加7萬噸。原因很清楚：下游庫存絕對水平仍處高位，電廠長協(xié)覆蓋率高，現(xiàn)貨采購意愿極弱。貿(mào)易商捂貨挺價(jià)，但買方根本不接——典型的"有價(jià)無市"。

供給端出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性收緊信號。 臨近月末，部分煤礦完成產(chǎn)銷任務(wù)后停產(chǎn)檢修，疊加安全監(jiān)管持續(xù)高壓，產(chǎn)地有效貨源減少。山西57處煤礦仍在停產(chǎn)狀態(tài)，朔州有煤礦新增停產(chǎn)檢修3-4天。坑口方面漲跌互現(xiàn)，鄂爾多斯部分煤礦沫煤漲5元至645元/噸，榆林個(gè)別礦漲5-10元，但也有煤礦因拉運(yùn)車輛減少而小幅回調(diào)。整體來看，安監(jiān)+月末檢修帶來的供給收縮，為坑口煤價(jià)提供了底部支撐，但尚不足以推動價(jià)格向上突破。

進(jìn)口煤方面，買賣雙方繼續(xù)拉鋸。 印尼Q3800 FOB報(bào)價(jià)64-65美元/噸，實(shí)際成交圍繞63.5美元/噸窄幅震蕩。國際海運(yùn)費(fèi)維持高位，進(jìn)口貿(mào)易商成本壓力較大，難以持續(xù)讓利。華南電廠Q3800最低投標(biāo)價(jià)徘徊在555-560元/噸區(qū)間，短期進(jìn)口煤缺乏單邊驅(qū)動。

目前核心矛盾：高日耗 vs 高庫存。 日耗創(chuàng)新高是事實(shí)，但電廠庫存基數(shù)太大，短期內(nèi)難以出現(xiàn)大規(guī)模集中補(bǔ)庫。加上臺風(fēng)擾動華南降雨、新能源發(fā)電出力增強(qiáng)等因素，需求增量被部分對沖。坑口供給偏緊提供了底部支撐，但港口高庫存和下游觀望心態(tài)壓制了上行空間。

后市研判： 8月進(jìn)入三伏旺季核心時(shí)段，若高溫持續(xù)且水電出力繼續(xù)回落，日耗有望進(jìn)一步攀升，庫存去化加速后采購意愿或邊際改善。但煤價(jià)向上突破需要兩個(gè)條件同時(shí)滿足：一是港口庫存實(shí)質(zhì)性下降(而非繼續(xù)累積)，二是下游出現(xiàn)集中補(bǔ)庫信號。在此之前，市場大概率延續(xù)"坑口穩(wěn)、港口僵、進(jìn)口弱"的窄幅震蕩格局。